寒冬的市场条件使得上市普遍停滞，但大众并不打算给保时捷踩刹车。
9月，如果一切按计划进行，将达成汽车史上最高估值850亿美元的ipo，欧洲将举行最大规模的首次公开募股。如果成功，保时捷的品牌估值甚至可能超过其母公司大众目前的市值。
自去年以来，奥迪公司一直试图优化其部分品牌。其中，力推保时捷单独上市，剥离兰博基尼、布加迪等超豪华品牌的传闻频频传出。今年2月，奥迪股份公司(audi ag)与保时捷(porsche)就保时捷独立上市正式起草并达成初步协议，希望释放这一豪华汽车品牌的价值。
事实上，从今年年初开始，失控的通货膨胀、不断上升的利率以及欧洲几十年来最严重的能源危机已经导致ipo市场大幅放缓，整个ipo市场陷入了一个冰窟。这期间投资者开始谨慎，持观望态度。
大众汽车在2月份启动了内部审查，为保时捷的潜在上市做准备。自俄乌战争以来，尽管欧洲经济受到能源价格飙升的影响，但大众汽车高管通过减持重申了对ipo的承诺。
内宫桶
会成功上市吗？就大众和保时捷董事会周一就上市计划进行讨论而言，ipo迫在眉睫，似乎势在必行。
前法拉利上市后价值翻了五倍，大众很难不为之动容。2015年菲亚特拆分其最具标志性的品牌法拉利时，当然是菲亚特的大股东阿涅利家族迎来了最好的机会，当时全球市场正处于普遍上升趋势、低通胀、低利率的时期。
自2015年首次公开募股以来，法拉利以43欧元的价格首次亮相的股票如今已达到195欧元。
“阿涅利家族清楚地展示了如何从他们的汽车集团中释放价值。大众汽车现在正在遵循这些步骤，并将把一个传奇的跑车品牌带到证券交易所，”投资顾问帕特里克·克罗内马姆说。
相对于一年12000辆法拉利，销量和利润双丰收的保时捷在资本市场可能更舒服。
虽然大众表示要释放这家标志性跑车制造商的潜力，但实际上是想通过公开募股的收益来保持对保时捷的完全控制，同时保留12.5%的有股东投票权的优先股。
一些分析师表示，大众汽车仅发行无投票权股票的决定激怒了一些投资者，可能会使他们更难获得最高价格的股票。群众的算盘在中国是听得见的。
但是，保时捷-皮赫家族在奋斗了这么多年之后，永远不会吃亏。保时捷的上市方式是为内部人士保留有投票权的股份，为其他投资者保留无投票权的股份，“主要是为了确保家族成为保时捷的大股东”，有分析认为。"这个家庭想把控制权掌握在自己手中。"
同时，两家公司在资金分配上也存在差异。大众希望通过此次ipo筹集尽可能多的资金来支持大众的电动汽车转型计划，但皮赫家族希望更直接地参与保时捷股份公司的管理，拥有更多发言权，因此他们不希望股票发行价过高。
事实上，大众集团和保时捷-皮赫家族一直在暗中较劲。事实上，7月份管理层首席执行官赫伯特迪斯(herbert dees)的辞职，只是两个家族斗争的牺牲品。保时捷首席执行官奥利弗·布鲁姆(oliver bloom)被董事会任命接替他担任大众汽车的负责人，但布鲁姆先生被允许继续担任保时捷首席执行官，这激怒了一些投资者。他们认为，双重角色可能会有利益冲突，尤其是在ipo前的敏感时期。
7月底，伯恩斯坦研究公司(bernstein research company)进行的一项投资者民意调查显示，71%的受访者认为布鲁姆先生的双重角色会对保时捷ipo产生负面影响。
大众首席财务官阿诺德·安特利茨(arnold antelitz)在7月份表示，该公司仍致力于ipo，他说这将赋予保时捷更多的公司独立性，而大众“将在融资转型方面获得更大的灵活性”。
所以这次保时捷ipo后内部谁占上风还是未知数，但外部形势不容忽视。
外部危险信号
保时捷能被带上证券交易所，是因为它的客观销量和利润率。从2018年开始，很多车企开始勒紧裤腰带，但豪华车并没有受到影响，反而市场份额不降反升。保时捷作为一个价格高昂的豪华品牌，受疫情和车市震荡的影响，三年来销量不增反减。
中国的汽车消费已经从“2015年每卖出20辆新车就有一辆是豪华品牌车”变成了2021年“每卖出6.7辆新车就有一辆是豪华品牌”。
数据显示，2021年，保时捷在所有待售市场的交付量都有所增长，其中近三分之一销往中国。
但今年，奢侈品牌的好日子似乎到头了。各种数据和报道显示，不仅仅是保时捷，整个豪华车市场都不再香了。中国作为保时捷连续七年最大的单一市场，一旦中国市场风向发生变化，应该已经嗅到了危险。
今年1-7月，保时捷共销售新车5.3万辆，同比下降3%。7月份保时捷品牌成交均价为88.7万元，较6月份下降了8600元。
7月，保时捷卡宴、帕拉梅拉等百万元级别的大车，销量压力很大。去年同期，经销商甚至可以提高销量，但即使今年的零售有一定的折扣，但销量下降的趋势并没有停止。
不仅如此，曾经的豪车保值率也在下降。一旦保值率下降，会进一步影响大家的购买信心，形成恶性循环。《2022年7月中国汽车保值率研究报告》显示，保时捷保值率从100.1%降至90.9%，奔驰从79.5%降至73%，宝马从74%降至69.1%。
与此同时，从报告中不难看出，2022年上半年，全球汽车行业正在经历俄乌战争的连锁反应和与疫情相关的供应链问题，导致电动车出现反复涨价和交付困难的局面。尽管市场似乎仍在呈现豪华车和新车价格坚挺、供不应求的局面，但二手车市场的情况却恰恰相反。
本质上，新车的价格和二手车的残值是直接相关的。新车越值钱，二手车越值钱。但实际情况变成了，新车虽然没有降价，但二手车开始变得不值钱，市场是诚实的，如实反映了消费者的倾向。
现状的核心原因是消费在降级。随着经济的波动，大部分人的消费欲望降低，更注重实用性，而不是附加的价值属性。要知道大多数人眼中的奢侈品牌，第一是贵，第二是好。
二手车迁入中国的限制取消后，整体价格更加透明，二手车残值之前的表现开始进一步下降。所以豪华品牌后续保值可能会进一步下降。
虽然今年欧洲股市遭遇寒冬，但这并没有阻挡投资者对保时捷ipo的热情。无论是内部集团的“宫斗”，还是外部市场的危险氛围，都没有耽误保时捷的ipo计划。9月底10月初首次公开募股的收益对大众追赶特斯拉和集团电动化转型来说是显而易见的，但保时捷升级或降级还为时过早。
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